复盘笔记：行情将在这类标的中爆发 龙虎榜：温州帮被抓？历山路来接力

上证报记者获悉，近期基金业协会自律管理的资产管理业务总规模已经跨越50万亿大关，而券商资管规模首破16万亿。

值得注意的是，在经历了4年的快速扩张之后，今年四季度以来，券商资管规模的扩张速度已明显放缓。多家券商资管高管向上证报记者表示，券商资管领域正在步入“缓增长时代”，各机构正在积极调整发展策略，加大主动管理比例，而“混合多策略产品”成为多家券商重点发展的对象。

据悉，截至2016年11月中旬，基金业协会自律管理的资产管理业务总规模已经达到50.07万亿元，其中公募基金规模9.18万亿，私募基金存续规模7.35万亿，券商资管规模16.01万亿，基金公司及子公司专户规模17.24万亿，期货公司资管规模2740万亿。

对比基金业协会此前发布的数据可以发现，下半年以来，尤其进入四季度以来，券商资管规模扩张的速度明显放缓。7月至统计截止日的11月中旬，累计近5个月的时间内仅增加1.01万亿，其中9月30日至截止日近一个半月增量仅为0.24万亿。反观2016年上半年的半年内，券商资管规模从11.89万亿增加到15万亿，增量达3.11万亿。仅5月1日到6月30日的两个月，增量就达到了1.08西宁看癫痫病哪个医院好？万亿，超过了下半年近5个月的增量。

分析今年以来各季度资管产品发行数量，也可以看出四季度明显的下滑趋势。万得资讯数据显示，一至三季度分别成立的券商资管产品数为1200支、1566支、1219支，而四季度至今成立基金产品总数仅有498支。不出意外的话，四季度新成立的产品数将显著低于前三季度。

多家券商内部人士表示，监管趋严、资产荒是四季度规模双鸭山市癫痫病的权威医院扩张速度放缓的主要原因。海通证券(行情600837,买入)(港股06837)资管总经理李井伟告诉记者，下半年一行三会之间的部门联动明显加强，尤其是基金监管“新八条”出台以来，压杠杆、去通道、防风险成为业内第一要务。几乎所有券商资管都在提高风险准备金，放缓业务扩张，“这一过程还将持续很长一段时间。”

另一家资管内部人士则表示，最近一段时间的资产荒让公司不得不放缓了发产品的步伐。“市场的总体收益率下降很快，市场上大多数可投资的品类根本达不到收益要求，这是我们四季度产品减少的重要原因。”

受访的多位券商资管内部人士均表示，在监管环境和市场环境发生变化的情况下，正在积极调整策略。国泰君安(行情601211,买入)资管高管表示，该公司7000多亿的管理规模中，主动管理规模约2500亿，在券商资管行业中主动管理比例较高。“我们提出一个理念是，资管业务要投行化，投行业务需要资管服务。例如我们重点发展的ABS业务，为一些银行、大型企业、集团提供流动性的服务，这就是资管的投行化。同时，国泰君安投行做了项目以后，融来的资金也需要资管公司去对接，资管业务可以成为投行业务的服务延伸。”国泰君安资管高管认为，多策略产品可能成为明年资管产品的投资趋势。“股市可能进入一轮熊市的尾期、牛市的初期，以固定收益打底，将量化、权益投资融合其中的多策略产品可能成为重点发展的对象。”

齐鲁资管某高管也表示，下半年随着债券收益率直线下滑，之前以固定收益为主的产品线正在调整策略，扩展到权益、对冲、量化等多个领域，最近新发产品以多策略混合产品为主。

而海通证券资管总经理李井伟则表示，在近期资产波动加剧的情况下，公司已经将策略调整为“轻规模，重质量”，主动控制规模江西癫痫病医院哪里好增速过快。“我们主要沿着两条思路布局产品，一是发挥海通证券独特的投行、并购资源优势，为客户提供独特的优质投资标的；另一方面则是沿着透明化、工具化的思路，通过标固原隆德县癫痫哪所医院准化产品为客户提供服务。”