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[摘要]

事件：

2017年9月1日新修订的《中华人民共和国民办教育促进法》正式生效，将实行营利性及非营利性民办教育机构分类登记、分类管理。

点评：

■明确营利属性，利好教育资产证券化。新法对原民促法的最大突破是允许举办营利性质的民办教育机构，赋予民办教育商业属性。其意义一方面有助于吸引更多社会资本参与教育事业，从而扩大教育供给规模、优化供给质量，另一方面解除了民办教育因非营利属性而无法在A股上市的政策束缚，未来重庆癫痫病医院哪里最好注册为企业性质、且盈利稳定的优质教育企业可以通过IPO直接登陆A股，不必再通过海外上市或寻求A股上市公司收购的方式迂回实现资本市场融资。目前民办教育领域仍有大量盈利能力强、成长性好的龙头机构尚未证券化，政策解绑将为其打开上市通道，未来教育标的IPO浪潮可期。

■中报验证内生增速，优质标的估值优势突显，新法落地带动市场情南乐县癫痫病医院怎么走绪回升。A股教育板块经历2015至2016年上半年狂飙突进，估值严重透支，2016年下半年以来市场情绪明显下降，板块进入估值调整期。经过一年多的估值消化，叠加中报对外延后内生成长性的验证，目前部分优质标的已进入价值区间，配？优势重新显现，市场对教育板块关注度逐渐回升。新民促法实施提振了市场男性癫痫病会遗传吗对教育资产证券化的预期，进一步带动市场情绪，A股及港美股优质教育标的均涨幅明显。

■分类管理奠定政策基石，差异化扶持决定执行效果。1）此次修法的核心是明确分类登记、分类管理原则，其中非营利性民办学校在民政部门登记为事业单位，办学期间举办者不能取得办学收益，而营利性民办学校在工商部门登记为企业单位，办学期间举办者可以取得办学收益。分类管理是未来所有配套政策的基础，也是教育资产以正常途径实现证券化的法律依据。2）新民促法对教育机构实际经营的影响，取决于各地配套细则对于差异化扶持政策的规定，尤其是政府补贴、土地及税收政策。在缺少政府补贴、且面临较严格的土地出让金、所得税等税费追缴的情况下，只有资金充裕、盈利能力强的机构才会选择登记为营利性，并借由市场竞争、资本助力实现持续扩张，这对于筛选优质公司、优化产业结构将产生积极作用。